OpenAI CFO paralajmëron se kompania nuk është gati për një IPO në vitin 2026 mes një plani shpenzimesh prej 600 miliardë dollarësh

Drejtoresha Financiare e OpenAI, Sarah Friar, u ka thënë kolegëve se nuk beson se kompania do të jetë gati për një ofertë publike fillestare deri në fund të vitit 2026, raportoi The Information të dielën, duke e vënë atë në konflikt të drejtpërdrejtë me përpjekjen e CEO-s Sam Altman për t’u listuar në bursë që në tremujorin e katërt. Friar përmendi shkallën e punës organizative dhe të pajtueshmërisë që kërkohet ende për një kompani që ka angazhuar më shumë se 600 miliardë dollarë gjatë pesë viteve për infrastrukturën e serverëve cloud. Paralajmërimi vjen në një moment të pasigurt për OpenAI, e cila sapo mbylli një raund financimi prej 122 miliardë dollarësh me një vlerësim prej 852 miliardë dollarësh, por përballet me pyetje në rritje nëse rritja e të ardhurave të saj mund të përballojë një nga humbjet më të shpejta të parave në historinë e korporatës.

Pamja financiare pas kujdesit të Friar është e qartë. Parashikimet e brendshme tregojnë se OpenAI ka shpenzuar më shumë se 200 miliardë dollarë përpara se të arrijë një fluks pozitiv parash, sipas The Information, me humbjet vetëm për vitin 2026 të parashikuara në afërsisht 14 miliardë dollarë. Kostot e llogaritjes, shpenzimet për kërkim dhe ndërtimi i infrastrukturës në një shkallë që pak kompani e kanë provuar ndonjëherë po e shtojnë hendekun.

Të ardhurat mujore janë rreth 2 miliardë dollarë. Po, domethënëse. Por të matura kundrejt angazhimeve për shpenzime, jo aq sa duhet. Friar ka vënë në pikëpyetje nëse OpenAI ka nevojë të investojë kaq shumë kapital në serverat e inteligjencës artificiale në një afat të shkurtër, veçanërisht ndërsa rritja e të ardhurave ngadalësohet.

Struktura e vetë financimit mbart rrezik. Një pjesë e madhe e raundit prej 122 miliardë dollarësh erdhi nga Amazon dhe NVIDIA, të cilat të dyja i shesin OpenAI-t çipat dhe kapacitetin e cloud-it që i nevojitet për të operuar. Kur investitorët tuaj janë gjithashtu furnizuesit tuaj, dallimi midis financimit dhe prokurimit fillon të zhduket. Friar e ka shënuar këtë mbivendosje si një dobësi në strukturën e kapitalit të kompanisë. Veçmas, OpenAI ka pranuar brenda kompanisë se varësia e saj e thellë nga Microsoft, partneri dhe ofruesi i saj më i madh i cloud-it, përbën një rrezik strategjik nëse marrëdhënia ndryshon.

Por kjo shtrihet përtej tabelave të të dhënave. Altman e ka përjashtuar vazhdimisht drejtorin e tij financiar nga diskutimet financiare, sipas The Information. Gjatë një takimi të kohëve të fundit të nivelit të lartë me një investitor të madh në lidhje me prokurimin e serverëve, ai nuk e ftoi Friar. Një pjesëmarrës e quajti mungesën e saj “të dukshme dhe të sikletshme”.

Distanca organizative është edhe më e thellë. Që nga gushti i vitit 2025, Friar nuk i raporton më Altman. Ajo i raporton Fidji Simo, i cili mbikëqyr biznesin e aplikacioneve. Kjo strukturë thyen zinxhirin standard të komandës korporative ku një shef financash i përgjigjet drejtpërdrejt CEO-s. Për një kompani që synon tregjet publike, kjo duket si ankth i shkruar në skemën organizative.

Dhe koha e vështirëson gjithçka. Simo është tani në pushim mjekësor, i cili u zbulua javën e kaluar së bashku me largimin e Drejtoreshës së Marketingut Kate Rouch. Drejtuesi i Operacioneve Brad Lightcap merr një portofol në zgjerim. Tre role të larta në ndryshim, mezi muaj para një afati të mundshëm për dorëzimin e kërkesave.

Pasi dolën në sipërfaqe raportet, Friar dhe Altman lëshuan një deklaratë të përbashkët duke thënë se ata mbeten “plotësisht të pajtuar në strategjinë kompjuterike”. Ky është treguesi. Deklaratat e përbashkëta kanë tendencë të mbërrijnë pikërisht kur pajtueshmëria është prishur tashmë.

OpenAI ka angazhuar në heshtje firmat ligjore Cooley dhe Wachtell Lipton Rosen & Katz dhe ka zhvilluar biseda paraprake me Goldman Sachs dhe Morgan Stanley në lidhje me menaxhimin e një oferte, raportoi The Information. Altman u ka thënë privatisht njerëzve se dëshiron ta kalojë Anthropic në tregjet publike, sipas raportit. Anthropic thuhet se po diskuton listimin e vet të tremujorit të katërt.

Kjo urgjencë konkurruese përballet me një provë shumë më të madhe besueshmërie. Një hetim i gjerë i botuar të dielën në The New Yorker , duke u bazuar në intervista me më shumë se 100 persona, shqyrtoi nëse Altmanit mund t’i besohet drejtimi i OpenAI. Ai detajon memorandumet e brendshme që shkaktuan shkarkimin e tij në vitin 2023, hetimin që e liroi atë nga akuzat pa paraqitur një raport me shkrim dhe ekipet e sigurisë që kompania ka mbyllur që atëherë. Një anëtar i bordit e përshkroi atë si “të pafrenuar nga e vërteta”.

Shqyrtimi financiar po intensifikohet tashmë nga një drejtim tjetër. Dokumentet e shqyrtuara nga Wall Street Journal tregojnë se si OpenAI ashtu edhe Anthropic kanë parashikuar fitimprurje për investitorët me dhe pa kostot e trajnimit të përfshira, dhe se shpenzimet e nxjerrjes së përfundimeve në të dyja kompanitë konsumojnë më shumë se gjysmën e të ardhurave.

Tregjet publike do të kërkojnë atë që raundet e financimit privat nuk e kanë bërë. Financa të audituara. Shqyrtim tremujor nga analistët që bëjnë pyetje të mprehta në lidhje me humbjet prej 14 miliardë dollarësh dhe financimin rrethor. Qeverisje që investitorët institucionalë mund ta verifikojnë, jo vetëm deklarata të përbashkëta të lëshuara pasi të shfaqen çarjet. Friar e kupton se sa kushton ky tranzicion. Altman duket i përqendruar në atë se kush e kalon vijën i pari. Distanca midis këtyre dy pozicioneve mund të jetë hendeku më i shtrenjtë në Wall Street.