Burimi më i madh i fitimit për Google dhe Amazon tremujorin e kaluar ishte pjesëmarrja e tyre në Anthropic të cilën nuk e kanë shitur

Katër nga kompanitë më të mëdha të teknologjisë amerikane raportuan fitimet e tyre të mërkurën pasdite, duke konfirmuar një rritje të shpenzimeve kapitale të inteligjencës artificiale pa precedent modern.

Së bashku, ata shpenzuan 130.65 miliardë dollarë për shpenzime kapitale në tre muajt e parë të vitit 2026 – më shumë se tre herë kostoja e rregulluar për inflacionin e Projektit Manhattan, në një tremujor të vetëm. Ata planifikojnë të shpenzojnë gati 700 miliardë dollarë vetëm këtë vit, aq sa shpenzon qeveria amerikane për Medicare.

Fitimet kryesore sugjerojnë se basti po jep rezultate; fitimi i kompanisë mëmë të Google, Alphabet, u rrit me 81% në 62.6 miliardë dollarë tremujorin e kaluar, ndërsa Amazon Web Services shënoi rritjen më të shpejtë në pesëmbëdhjetë tremujorë.

Megjithatë, një shënim në njoftimin e të ardhurave të Google dhe një pikë poshtë seksionit të të ardhurave neto të Amazon, tregojnë një histori të ndryshme se nga erdhën këto fitime. Pothuajse gjysma e fitimit rekord prej 62.6 miliardë dollarësh të Alphabet – rreth 28.7 miliardë dollarë – “nuk erdhi nga reklamat e kërkimit, shërbimet cloud ose ndonjë nga produktet e saj fare. Ai erdhi nga përditësimi i vlerës së kapitalit që zotëron Alphabet në kompanitë private, kryesisht Anthropic, startup-i i inteligjencës artificiale në të cilin Alphabet mban një pjesëmarrje të vlerësuar në 14% para njoftimit të një angazhimi shtesë prej 40 miliardë dollarësh javën e kaluar.

Amazon zbuloi një shifër të ngjashme edhe më drejtpërdrejt. Njoftimi i saj për të ardhurat deklaroi se të ardhurat neto të tremujorit të parë “përfshijnë fitime para taksave prej 16.8 miliardë dollarësh të përfshira në të ardhurat jo-operative nga investimet tona në Anthropic” – më shumë se gjysma e të ardhurave (ose fitimit) para taksave të Amazon për tremujorin.

Amazon, në përgjigje të pyetjeve nga Fortune, tha se rritja e çmimit u shkaktua nga raundi i financimit Series G të Anthropic dhe konvertimi i disa prej obligacioneve të konvertueshme të Amazon në aksione preferenciale. Investimi prej 8 miliardë dollarësh i kompanisë në Anthropic tani vlen më shumë se 70 miliardë dollarë, sipas Amazon. Ata shtuan se investimi i Amazon në Anthropic është i ndarë nga marrëdhënia e saj tregtare.

Alphabet nuk iu përgjigj menjëherë kërkesës së Fortune për koment.

Robert Willens, një konsulent tatimor dhe kontabiliteti i cili ka shërbyer si ndihmës në Shkollën e Biznesit Columbia, i tha Fortune se vetë kontabiliteti është i pakontestueshëm. Kompanitë që mbajnë aksione në firma private duhet të përditësojnë vlerën e këtyre aksioneve kur një raund i ri financimi përcakton një çmim.

Ajo që është e ndryshme, tha Willens, është ajo që në të vërtetë po e nxit rritjen e çmimit. Kur zotëron aksione në një kompani publike si Apple , vlera vjen nga tregu i hapur; miliona blerës dhe shitës institucionalë dhe me pakicë. Me Anthropic, vlera vjen nga çfarëdo që një grup i vogël investitorësh ranë dakord të paguanin në raundin e fundit të financimit.

Alphabet dhe Amazon janë dy nga këta investitorë. Kur ata investojnë më shumë para në Anthropic, ose angazhohen të shpenzojnë miliarda për kapacitetin e cloud-it për të, kjo ndihmon në rritjen e vlerësimit të Anthropic. Dhe kur vlerësimi i Anthropic rritet, edhe aksionet që Alphabet dhe Amazon tashmë zotërojnë rriten bashkë me të. Ata e regjistrojnë këtë rritje si fitim; në këtë rast, një pjesë të konsiderueshme të fitimeve të tyre, madje më shumë se gjysmën.

Thënë thjesht, sa më shumë të investojnë në Anthropic, aq më shumë fitim mund të raportojnë—pa pasur nevojë që Anthropic t’u paguajë asnjë dollar.

“Është interesante që ata janë në gjendje të kontrollojnë ose të ndikojnë në vlerën e një prej aseteve të tyre”, tha Willens, “dhe një që janë në gjendje ta shënojnë në treg duke u angazhuar në transaksione biznesi me atë entitet. Mund të ketë diçka për të thënë në lidhje me këtë.”

Ky nuk është tremujori i parë që fitimet e kompanive të mëdha teknologjike janë ndikuar ndjeshëm nga rritjet në investimet private në inteligjencën artificiale. Në tremujorin e parë të vitit 2025, Alphabet regjistroi një fitim të parealizuar prej 8 miliardë dollarësh që tërhoqi vëmendjen derisa Bloomberg ia atribuoi këtë SpaceX, duke raportuar se kjo shifër ishte 10.7 miliardë dollarë. Plus, Amazon ka zbuluar fitime specifike për Anthropic çdo tremujor që ka mbajtur aksionet.

Ajo që e bën këtë tremujor kaq mbresëlënës është shkalla: Fitimi i kapitalit prej 36.9 miliardë dollarësh i Alphabet është më shumë se trefishi i kulmit të mëparshëm të shifrës, dhe bisedimet e raportuara të Anthropic me një vlerësim prej 900 miliardë dollarësh sugjerojnë se rritja e ardhshme mund të jetë edhe më e madhe.

Willens kujtoi gjithashtu se kur rregullatorët e kontabilitetit kërkuan që kompanitë të fillonin të numëronin këto fitime të parealizuara si fitim në vitin 2018, “të gjithë thanë se kjo do t’i bënte fitimet të paqëndrueshme në mënyrë të panevojshme” – se investitorët do të kishin vështirësi të kuptonin shifrat e fitimit që luhateshin ndërsa biznesi bazë mbetej i qëndrueshëm. “Kjo, mendoj, konfirmon faktin se ndoshta kjo nuk ishte ideja më e mirë që [Bordi i Standardeve të Kontabilitetit Financiar] kishte dalë ndonjëherë.”