Nvidia garanton vlerën e çipave të saj për të siguruar 500 miliardë dollarë financim për infrastrukturën e AI-së
Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs dhe KKR janë gati të mobilizojnë mbi 500 miliardë dollarë për infrastrukturën e inteligjencës artificiale. Që llogaritjet të funksionojnë, Nvidia po garanton një pjesë të vlerës së mbetur të çipave të saj. Kritikë si investitori Michael Burry e konsiderojnë vlerën afatgjatë të këtyre çipave si një nga pikat më të dobëta në bumin e inteligjencës artificiale.
Nvidia ka nënshkruar letra qëllimi me gjashtë firma të mëdha financiare për të mobilizuar më shumë se 500 miliardë dollarë kapital të palëve të treta për qendrat e të dhënave, fabrikat e çipave dhe termocentralet. Partnerët janë Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs dhe KKR. Sipas Financial Times, e cila e prishi marrëveshjen, aksionet e Nvidia ranë rreth 1.4 për qind më pas, duke zhdukur më shumë se 70 miliardë dollarë kapital tregu.
Drejtori ekzekutiv i Nvidia-s, Jensen Huang, e përshkroi lëvizjen drejt X si një zhvendosje nga projektet e njëhershme në platforma financimi të përsëritshme. “Fabrikat e inteligjencës artificiale” duhet të jenë të financueshme si infrastrukturë produktive, e ngjashme me rrjetet e energjisë elektrike ose rrjetet e transportit. Shumë kompani të inteligjencës artificiale kanë kërkesë për informatikë, por nuk mund të kenë qasje në kapital në shkallën që u nevojitet. Huang ishte i qartë se 500 miliardë dollarët janë një objektiv i përgjithshëm i shpërndarë në vite, jo të ardhura nga Nvidia, jo një fond i vetëm dhe jo një angazhim për ndonjë klient të vetëm. Nvidia nuk ndau kushte, angazhime individuale ose një afat kohor.
Huang iu drejtua gjithashtu akuzave se financimi i kompanive të neocloud-eve dhe inteligjencës artificiale nga Nvidia është rrethor. Kompania planifikon të mbështesë projekte individuale me garanci të vlerës së mbetur. Nëse vlera e rishitjes ose ripërdorimit të pajisjeve të instaluara bie nën pritjet në fund të një afati financimi, Nvidia mbulon një pjesë të boshllëkut, deri në 25 përqind të një transaksioni të caktuar, të shqyrtuar në bazë projekti për projekt. Prodhuesi i çipave në thelb po merr përsipër një pjesë të rrezikut të amortizimit për produktet e veta. Huang thotë se kjo pjesë është “dukshëm më e ulët” sesa në marrëveshjet e tjera të financimit të llogaritjes, dhe se vlerësimi aktual i kreditit, që do të thotë vlerësimi i klientit, kërkesës, shfrytëzimit, fluksit të parave të gatshme dhe vlerës së mbetur, mbetet tek ofruesit e kapitalit.
Nvidia mbështet rregullisht partnerët e saj në marrjen e borxhit, i cili nga ana tjetër nxit të ardhurat e vetë kompanisë. Kompania po negocion gjithashtu një garanci për një qendër të dhënash prej 10 gigavatësh në Ohio të dhënë me qira OpenAI-së.
Arsyetimi i Huang përputhet ngushtë me kritikat e investitorit Michael Burry, i cili i quajti praktikat e amortizimit të hipershkallëzuesve “një nga mashtrimet më të zakonshme të epokës moderne”. Burry argumentoi se GPU-të vjetërohen shumë shpejt për jetëgjatësi të dobishme pesë deri në shtatë vjet për shkak të ciklit të përmirësimit dy deri në tre vjet të Nvidia-s, dhe se amortizimi do të nënvlerësohej me afërsisht 176 miliardë dollarë vetëm midis viteve 2026 dhe 2028.
Huang tani pohon të kundërtën. Ai thotë se A100, i lançuar në vitin 2020, është ende në përdorim komercial gjashtë vjet më vonë dhe se jetëgjatësia e tij ekonomike shtrihet deri në një dekadë. CUDA, argumenton ai, vazhdon të përmirësojë pajisjet e instaluara me kalimin e kohës. Si provë të tregut, ai tregon rritjen e çmimeve të qirasë. Kontratat vjetore të H100 shkuan nga 1.70 dollarë për GPU-orë në tetor 2025 në 2.35 dollarë në mars 2026, ndërsa kapaciteti i B200 varion nga 5.30 dollarë deri në 7.05 dollarë.
Morgan Stanley pret shpenzime nga kompanitë hipershkallëzuese prej 3.5 trilionë dollarësh midis viteve 2026 dhe 2028. Presidenti i Apollo, Jim Zelter, e vlerëson nevojën totale për investime në mbi 8 trilionë dollarë. Banka e Anglisë paralajmëroi në Raportin e saj të Stabilitetit Financiar në korrik se ritmi është historikisht i paprecedentë dhe se një tronditje që godet kompanitë e inteligjencës artificiale me borxhe të larta mund të ndikojë në kushtet globale të financimit dhe të shkaktojë një krizë krediti. Bankat dhe firmat private të kreditit, vuri në dukje raporti, kanë dukshmëri të kufizuar në ekspozimin e tyre indirekt.