GameStop ofron 56 miliardë dollarë për eBay

Shitësi me pakicë i videolojërave GameStop njoftoi të dielën se ka bërë një ofertë të pakërkuar dhe jo-detyruese për të blerë eBay për 125 dollarë për aksion në një marrëveshje me para në dorë dhe aksione, duke e vlerësuar platformën e tregtisë elektronike në afërsisht 55.5 miliardë dollarë.

Oferta, e ndarë në mënyrë të barabartë midis parave të gatshme dhe aksioneve të zakonshme të GameStop, përfaqëson një premium prej 20% në krahasim me çmimin e mbylljes së eBay të premten prej 104.07 dollarësh dhe një premium prej 46% në krahasim me çmimin e mbylljes më 4 shkurt — kur gjigandi i shitjes me pakicë të lojërave të fatit filloi të ndërtonte një pjesë të aksioneve në kompani, tha GameStop në deklaratën e tij.

Aksionet e eBay u rritën me rreth 5% të hënën në rreth 109 dollarë, shumë më poshtë ofertës prej 125 dollarësh të GameStop, duke sugjeruar se investitorët janë skeptikë se marrëveshja do të mbyllet. Vlera aktuale e tregut të GameStop është pak më poshtë se 12 miliardë dollarë, ndërsa ajo e eBay është 46 miliardë dollarë.

Aksionet e GameStop ranë me 10%.

Drejtori ekzekutiv i GameStop, Ryan Cohen, i tha CNBC të hënën se nuk ka filluar asnjë bisedë me menaxhmentin e eBay.

“Sapo kemi filluar”, tha Cohen në “ Squawk Box ” të CNBC-së. “Për arsye të dukshme, eBay është një kompani publike, ka të gjitha llojet e stimujve financiarë perversë nga bordi deri te ekipi i menaxhimit. Pra, ka vetëm një mënyrë për t’iu qasur diçkaje të tillë.”

eBay konfirmoi se e mori ofertën në një deklaratë të hënën dhe tha se bordi i saj do ta shqyrtonte atë.

Propozimi ngre pyetje të menjëhershme në lidhje me financimin. Vlera e tregut e GameStop është vetëm një pjesë e vogël e madhësisë së marrëveshjes së nënkuptuar prej rreth 56 miliardë dollarësh, dhe ndërsa kompania ka siguruar një letër financimi prej 20 miliardë dollarësh nga TD Bank, hendeku i financimit mbetet i konsiderueshëm.

Cohen ofroi sqarime të kufizuara mbi strukturën gjatë asaj që nganjëherë ishte një intervistë luftarake dhe e sikletshme, duke i drejtuar vazhdimisht shikuesit në faqen e internetit të kompanisë për detaje.

“Ne po ofrojmë gjysmën para në dorë, gjysmën aksione dhe kemi mundësinë të emetojmë aksione në mënyrë që marrëveshja të realizohet. Por detajet e plota të ofertës janë në faqen tonë të internetit”, tha Cohen. “Do të shohim se çfarë ndodh.”

GameStop ka grumbulluar afërsisht 5% të aksioneve në eBay, të përbëra kryesisht nga derivate së bashku me disa aksione të zakonshme, sipas Cohen. Pjesa tjetër e marrëveshjes do të financohet nga akumulimi i saj prej afërsisht 9.4 miliardë dollarësh, si dhe nga mundësia e emetimit të aksioneve shtesë.

“Kjo na bën një nga aksionarët më të mëdhenj. Pra, ata kanë një detyrë fiduciare ndaj aksionarëve të tyre për të vlerësuar këtë propozim”, tha Cohen. “Ky është një biznes që nuk fiton shumë dhe mund të fitojë shumë më tepër para. Dhe GameStop është një plan i mirë për këtë.”

GameStop u bë një i ashtuquajtur “aksion meme” gjatë një furie shitjesh me pakicë të vitit 2021 që solli rritje të ndjeshme të aksioneve të saj.

Cohen shtoi se fuqia e fitimeve të eBay mund të rritet ndjeshëm nën kontrolle më të rrepta të kostove, duke argumentuar se fitimet mund të dyfishohen potencialisht gjatë një periudhe relativisht të shkurtër.

“Gjithashtu do të fitojë shumë më tepër para në të ardhmen sesa sot, sepse do të drejtohet shumë më me efikasitet”, tha Cohen. “Kur një biznes nuk po rrit përdoruesit dhe nuk po shpenzon 2.5 miliardë dollarë në shitje dhe marketing, ka shumë peshë për të ulur… është një biznes që mund të marrë më shumë ndikim sepse do të fitojë më shumë para në të ardhmen.”

Kur u pyet për provat që ka se mund të zhvillojë një biznes të pjekur për konsumatorët, Cohen kundërshtoi ashpër skepticizmin rreth trajektores së vetë GameStop.

“A nuk kërkuat disa herë mbylljen e GameStop? Domethënë, duhej të kishte falimentuar deri tani?” tha ai. “Shikoni performancën tonë financiare. A është më mirë nga sa prisnit? Sepse thatë se do të kishte ecur shumë, shumë keq, dhe në fakt po ecën mirë.”

Wall Street Journal raportoi për herë të parë për marrëveshjen e pakërkuar. Cohen i tha Journal se është i përgatitur t’ua çojë ofertën drejtpërdrejt aksionarëve në një betejë me përfaqësues nëse është e nevojshme. Nëse marrëveshja mbyllet, Cohen pritet të shërbejë si Drejtor Ekzekutiv i kompanisë së kombinuar, sipas deklaratës së GameStop.

Propozimi i nënshtrohet miratimit nga bordi i drejtorëve të eBay, rregullatorët dhe aksionarët e të dy kompanive. EBay nuk iu përgjigj menjëherë një kërkese të CNBC për koment.

Të dyja kompanitë kanë luftuar për t’u përshtatur me ndryshimin e preferencave të konsumatorëve dhe mbetet e paqartë nëse bordi i eBay do ta shohë GameStop – kapitalizimi i tregut i të cilit ishte afërsisht 11 miliardë dollarë para se të përhapej lajmi – si një blerës të besueshëm për një kompani katër herë më të madhe se ajo.

Cohen fillimisht aludoi në janar për planet për të blerë një kompani konsumatore të tregtuar publikisht më të madhe se GameStop, duke i thënë CNBC në atë kohë se marrëveshja do të ishte “transformuese” dhe “e pabërë kurrë më parë në historinë e tregjeve të kapitalit”.

“Do të jetë vërtet e madhe. Vërtet e madhe. Shumë, shumë, shumë e madhe”, tha Cohen për madhësinë e blerjes.

Sipërmarrësi kanadez ndërtoi reputacionin e tij duke themeluar Chewy, një shitës online me pakicë të furnizimeve për kafshë shtëpiake që iu shit PetSmart për 3.35 miliardë dollarë në vitin 2017. Më vonë ai fitoi një kult ndjekësish pasi ndërtoi një aksion të madh në GameStop dhe në fund të vitit 2020, e kritikoi kompaninë për lëvizje shumë të ngadalta drejt tregtisë elektronike, duke argumentuar se shitësi me pakicë i videolojërave mund të ripozicionohej si Amazon i industrisë së lojërave.

Ai u bashkua me bordin e GameStop në janar 2021, pikërisht kur tregtarët me pakicë në forumin WallStreetBets të Reddit u mblodhën pas aksioneve, duke i dërguar aksionet 1,500% më lart në dy javë, në një nga episodet më kaotike të tregjeve moderne.

Cohen u ngjit në detyrë si Drejtor Ekzekutiv në shtator 2023, duke e rikthyer kompaninë në fitimprurësi përmes shkurtimeve agresive të kostove dhe mbylljes së qindra dyqaneve.

Në ofertën e saj, GameStop tha se do të shkurtonte 2 miliardë dollarë në kostot vjetore brenda një viti, duke synuar buxhetin e fryrë të shitjeve dhe marketingut të eBay, i cili arriti në 2.4 miliardë dollarë në vitin fiskal 2025, ndërsa rritja neto e blerësve aktivë mbeti e pandryshuar në më pak se 0.75%.

“Shpenzimet më të mëdha nuk po prodhojnë më shumë përdorues në një treg me njohje pothuajse universale të markës”, thuhej në deklaratë.

Kompania parashikoi që vetëm uljet e kostove do të rrisnin fitimet për aksion të eBay, të matura sipas rregullave standarde të kontabilitetit të SHBA-së, në 7.79 dollarë nga 4.26 dollarë në vitin e parë.

GameStop gjithashtu i paraqiti afërsisht 1,600 dyqanet e saj me pakicë në SHBA si infrastrukturë fizike për tregun e eBay, duke ofruar një rrjet për autentifikim, pranim, përmbushje dhe aftësi tregtie të drejtpërdrejta.

Paketa e kompensimit të Cohen, e rregulluar në fillim të vitit, i dha gjithashtu atij një nxitje shtesë për të rritur vlerën e tregut dhe fitimprurësinë e kompanisë.

Në janar, GameStop përshkroi një paketë kompensimi për Cohen që përfshinte opsione aksionesh të lidhura me objektivat e performancës, duke përfshirë kapitalizimin e tregut dhe pragjet e fitimeve. Bazuar në strukturë, opsionet mund të vlejnë më shumë se 35 miliardë dollarë nëse kompania arrin një vlerësim prej 100 miliardë dollarësh dhe përmbush objektivat e fitimit.

Ndërkohë, eBay është përballur me konkurrencë në rritje në tregtinë elektronike nga rivalë të tillë si Amazon, Walmart dhe Etsy, si dhe tregje më të reja të lidhura me Kinën, të tilla si TikTok Shop, Temu dhe Shein. Pasi arriti kulmin në 100 miliardë dollarë në vëllimin bruto të mallrave në vitin 2020, Vëllimi i Përgjithshëm i eBay ra në 79.6 miliardë dollarë në vitin 2025, ndërsa platforma pati vështirësi të mbante blerësit.

Për të mbajtur blerësit dhe shitësit që të kthehen në faqen e saj të internetit, CEO i eBay, Jamie Iannone, e ka shtyrë kompaninë të përqendrohet në të ashtuquajturat “kategori fokusi”, të tilla si kartat tregtare, objektet e koleksionimit, mallrat e luksit të përdorur dhe pjesët e makinave. Në shkurt, eBay tha se do të blinte aplikacionin e veshjeve të dorës së dytë të Etsy, Depop, për rreth 1.2 miliardë dollarë në para të gatshme, duke i dhënë asaj një avantazh ndaj konsumatorëve më të rinj.

eBay ka investuar gjithashtu në mjete të inteligjencës artificiale për ta bërë më të lehtë për shitësit të listojnë mallrat e tyre dhe për të ndihmuar konsumatorët të gjejnë produkte në faqe, duke përfshirë njoftimin e një partneriteti me OpenAI për shfletuesin e saj të internetit agjentik.

Ndërsa shpenzon më shumë për inteligjencën artificiale, eBay është përpjekur të zvogëlojë numrin e punonjësve. Në shkurt, kompania pushoi nga puna rreth 800 punonjës , ose afërsisht 6% të fuqisë punëtore.

Analistët e Bernstein shkruan në një shënim për klientët të premten se, ndërsa ka mbivendosje midis bizneseve të GameStop dhe eBay në lojëra, lodra dhe koleksione, arsyetimi strategjik për një marrëveshje të tillë mbetet i paqartë. Ata shtuan se qëndrimi i Iannone ka pasur “uljet dhe ngritjet” e veta, por “ekzekutimi i fundit ka qenë i fortë”.

Pse t’i prishim gjërat?, shkroi firma. Kthimi i situatës po funksionon.